【研究报告内容摘要】
周行情回顾 春节前一周(2020年1月20日~1月23日)上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-3.22%、-2.49%、-3.63%,纺织服装板块跌4.40%,其中纺织板块跌3.20%、服装板块跌5.02%。个股方面, 龙头股份、诺邦股份、江南高纤、际华集团和步森股份等涨幅居前, st 摩登、安正时尚、贵人鸟、鹿港文化和日播时尚等跌幅居前。
疫情短期影响分析及近期观点 疫情影响分析:1)新冠肺炎疫情发生后,口罩、医用防护服、消毒湿巾等纺织品需求快速增长,无纺布行业龙头欣龙控股、诺邦股份从事相关产品及原材料生产,目前已恢复生产保障产品供应。2) 对比2003年非典疫情我们测算估计2020年新冠肺炎疫情将导致服装行业月度零售额同比增速较之前下降约10pct,中性假设下预计服装行业上市公司收入同比增速较wind一致预期的9.2%下降约7.3pct。纺织制造行业受影响相对较小。 近期观点:新冠肺炎疫情冲击线下消费市场,客流量减少,短期内服装行业公司收入、利润将同比出现下滑,但危中有机,建议关注: 1)市场对防护用品需求增加,关注无纺布生产龙头欣龙控股、诺邦股份等;2)疫情加速消费向线上渠道转移,线上销售受影响相对较小,关注线上收入占比较高的开润股份、南极电商等;3)长期来看服装行业逐渐进入存量市场,优质龙头品牌竞争优势凸显,中小品牌经营风险较大,疫情将导致其加速退出市场,股价短期调整将带来优质龙头布局机会,关注疫情边际改善后带来的投资机会。
行业公司新闻动态 行业动态: 2019年h&m全年利润实现自2015年以来首次增长; 瑞士手表巨头swatch 集团2019年销售利润双双下滑;奢侈品电商 farfetch 获2.5亿美元新投资;山东如意控股时尚集团smcp 2019全年销售增长11.3%。 公司公告:开润股份监事蔡刚计划自1月23日起15个交易日后的6个月内减持股份不超过81,000股;三夫户外2019年归母净利预计亏损2900-3150万元;拉夏贝尔2019年度归母净利预计亏损 160,000-210,000万元;欣龙控股2019年归母净利预计为500万元, 同增104.6%。
行业数据汇总 328级棉现货13833元/吨(-0.36%);美棉cotlooka 79.35美分/磅(1.21%);粘胶短纤9500元/吨(-1.04%);涤纶短纤7030元/吨(持平);长绒棉22000元/吨(持平);内外棉价差-1087元/ 吨(18.28%)。
风险提示:终端零售疲软;汇率波动;棉价波动;公司解禁压力等。

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